苏州格力空调(空调选格力还是美的)

“美丽家庭”奋斗者

乍一看，你觉得作者应该写格力空调吗？其实不是，格力空调这个话题一直都是老生常谈，因为格力空调有一个很有象征意义的文化符号。没错，你猜对了，就是董明珠，一个连王健林都信任的成功女商人。然而，这不是重点。之所以提到格力空调，是因为今天张文和空调的主角“相亲相爱”。这次你一定是错了。其实我想介绍一下——滤镜！

“美丽中国”是党的十八大提出的概念，强调生态文明建设融入经济建设、政治建设、文化建设和社会建设。十八届五中全会把“美丽中国”列入十三五规划，也是第一次列入五年规划。环境整顿如火如荼，环保行业也迎来了新的发展。空气污染控制已被广泛讨论和重视。毕竟雾霾不是好习惯，各省市都出台了相关政策法规来控制空气污染，保卫蓝天。滤镜也参加过防御战，但不是蓝天防御战，而是室内防空战——《美丽家庭》。

金海环境(-CN)致力于室内空气处理领域。“美丽家庭”的奋斗者主要从事环保过滤材料的研发、生产和销售以及空气过滤器、空调风轮等相关业务。主要产品包括空调滤网及筛板、过滤器、空调风轮及其周边产品、挡沙固网及部件。公司是国内空调过滤行业的龙头企业，在行业中地位突出。那么空调后面的过滤器是什么呢？我们来看看。

营收稳步增长，财务状况良好

首先，作者看一下公司的财务状况。下图是公司2016年的经营数据。营业收入4.88亿元，同比增长16.58%。扣除后归属于上市公司股东的净利润为6755.5万元，同比增长34.56%。上市公司归属于股东的净资产6.59亿元，同比增长11.52%，总资产同比增长2.37%——可见公司2016年经营正常，收入稳步增长，净利润同比快速增长。

表：按公司2016年年报组织

绩效收入的可持续性是公司发展和增长的重要参考因素之一。2017年上半年营业收入同比增长14.53%，达到2.86亿元，扣除后归属于上市公司股东的净利润为4739.48万元，同比增长10.66%。由于报告期内银行承兑汇票贴现减少，经营活动现金流量净额同比下降53.58%。然而，应收票据和应收账款分别增长63.11%和23.42%，而应付票据仅增长12.76%，应付账款下降0.2%。可以看出，计入应收账款的金额在期间有所增加，但下半年的收入和利润能否随之上升，取决于公司能否在年末收回应收账款。资产负债方面，公司流动资产6.36亿，流动负债1.77亿，短期负债较少，公司运营流动性充足，抗风险能力强。总体而言，公司财务指标状况良好。

表：2017年上半年公司公告中组织

价值投资，金子里的风险

看了公司的财务数据，股价走势也是必不可少的重要环节。公司虽然成立于1995年，但于2015年5月在a股上市。由于缺乏数据，与其他上市多年的股票相比，以股价走势来判断公司的内在价值，风险有点大，但还是有一定的参考意义。

如下图所示，作者画了两条黄线。根据目前的走势图，两条黄线之间的面积相当于公司内在价值的波动空间。2017年3月7日，股价升至34.83元，虽然突破了2015年8月7日34.73元的高点，但市场并未买入，股价直落至2017年7月24日16.56元的最低价，跌幅超过50%。在没有跌破16.03元的前支撑位后，稳定并向上震荡。所以，从现有的股价走势来看，公司目前的价值可以说是被市场低估了，有不错的增长，但这一切都是建立在不跌破16.03元的前提下的。

图：组织风信息

但是公司的运营也有一个隐患，就是公司的主要销售客户占比过高。2016年，公司前五大客户销售额为2.35亿元，占全年销售总额的48.13%，占比近50%。如果有一个客户退出，会对公司的收益表现产生很大影响，从而影响股价。

图片：在公司2016年年报中组织

金海环境作为一个致力于室内空气环保、复制“美好家庭”的奋斗者，依然看好它。毕竟大家都希望和家人在家里呼吸新鲜空气，开开心心的。但如笔者文章所述，风险依然存在，是否开启价值投资之门，需要谨慎。

作者|杨诗鸿