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2017年年中报告：电子商务促进物流业发展，并购改变了物流业格局。在本期中，BI高级快递服务行业分析师Jietendra waral和Sean Handrahan将全球快递服务行业的年中发展作为切入点，并分析了该行业的一系列近期趋势和未来发展趋势。 1。《 2017年全球物流服务行业中期研究展望》。电子商务的快速发展和技术创新也将为物流服务提供商带来增长机会。这些供应商最初为传统的仓库仓库链设计了物流。网络面临挑战。适应这些挑战的能力将是物流服务提供商成功和最终生存的关键。快递公司将使用技术为客户提供更好的服务，并减轻由于企业对客户（B2C）业务量较大而造成的利润挤压的影响。物流是一个广义的概念。该行业包括全球集成的物流提供商（Yamato Holdings，UPS，德国邮政DHL和FedEx），货运代理（Keuhne + Nagel，Expeditors），经纪人（CH Robinson，XPO），联运公司（联运，枢纽）以及货运和分销服务。衡量企业绩效的基准2。不确定全球贸易，快递公司的股价在2017年落后于市场。截至5月31日，BI行业研究在2017年评选的一组全球顶级快递服务公司的股价与同期标准普尔500指数的涨幅相比，增长了约3。5％。低约430个基点。这组基准公司的表现也落后于香港恒生指数和欧洲斯托克600指数，分别低1，320个基点和440个基点。尽管这些公司在2016年的股价上涨了14％，跑赢了市场，但2017年却受到全球贸易不确定性的拖累。联邦快递致力于把握全球电子商务发展趋势，并已成为2017年行业增长的领导者。
评估这些快递服务中单个股票的有效方法是查看它们的股价相对于基准股票市场指数的表现。快递服务库存VS。市场趋势对比图3。整个行业股市表现不佳，UPS处于底部。截至5月31日，彭博行业研究的快递服务基准公司的股价在2017年上涨了3。5％。 UPS是唯一一家股价在2017年下跌的基准公司，跌幅为7。6％。由于B2C出货量的增加挤压了自身利润，资本支出减少以及货币汇率的负面影响，UPS公布的2017年每股收益指引低于华尔街共识的预期，该公司的股价此后一直下跌。这些快递服务基准公司之所以落后于标准普尔，是因为特朗普政府更倾向于贸易保护主义，可能会伤害贸易，而投资者则试图掌握这一政府立场的影响。 2017年，德国邮政和大和的股票分别上涨3。9％和1。2％，低于标普500上涨7。7％的水平。在FedEx于2016年7月4日正式收购之日，TNT在泛欧交易所被除牌。因此，彭博的快递服务基准组也被淘汰。自去年11月美国大选以来，联邦快递股价上涨了6。9％，UPS下跌了5。4％，标准普尔上涨了12。7％。 2017年快递服务公司股票表现比较代表性公司估值4。快递公司市盈率扩大幅度超过大盘增速公司折价率达到14％。 UPS的交易价格通常高于联邦快递的交易价格，部分原因是UPS的自由现金流较高。 DHL母公司Deutsche Post的交易价格比德国DAX指数高5％。自2017年以来，在电子商务以及FedEx和UPS的运营决策的推动下，快递行业中基准公司的基准市盈率倍数比上年同期增长了21％，并且增长率超过了市场。受影响的公司：FedEx，UPS和DHL，这是世界三大快递公司。
这里用来预测未来的是华尔街对2018财年的共识预期。未来市盈率：快递行业的基准公司与使用技术5的市场趋势比较图，2017年中期展望：快递公司提高速度和技术水平2017年，快递业务的增长率可能与GDP水平一致，或者增长率快于GDP。 2017年，美国的GDP预计将增长2。2％，全球增长率预计将为3。3％。电子商务的增长和提高效率的交付技术应有助于快递公司增加利润。总体较高的运费和运输大型物品的战略性额外费用应使快递公司可以获得更高的回报。亚马逊Prime会员日和类似的促销活动可以帮助快递公司顺利运营，从而部分缓解了此类公司对购物季节带来的挑战。受影响的公司：一些快递公司在旺季或大件包裹中收取更高的额外运费，这可能有助于消除成本增加的影响。 UPS，FedEx和DHL等大型全球快递公司均受到电子商务增长，高峰购物需求和分销技术的支持。 6。增加运费和附加费应有助于快递公司获利。快递公司可以通过提高包裹运费来增加利润。 2016年，UPS和FedEx这两家公司的运费上涨了4。3％。 2017年，运价进一步上涨。 UPS增加了4。9％，FedEx的一般运输费用增加了4。9％，快递费用增加了3。9％。个人客户只能接受这种提价，而快递公司的大型合同客户将获得很多折扣。此外，FedEx和UPS公司还提高了大宗商品和旺季交付的附加费，这将有助于抵消电子商务挤压利润率带来的负面影响。受影响的公司：UPS将使处理每件包裹的额外费用增加0。35美元。此附加费适用于长度超过48英寸的包裹，而不仅仅是长度超过60英寸的包裹。联邦快递将把包裹处理的附加费提高0。50美元。全球最大的两家快递公司在这方面受到影响，即DHL和Yamato。
提供更有效，更灵活的运营计划，以更好地为客户服务。例如，UPS设计的ORION程序可优化送货司机的驾驶路线。它使司机的平均停车次数增加了每英里9％，并通过使交货地点更密集来帮助降低快递的平均成本。 UPS将在升级版的ORION中建立一个更加灵活的实时系统，在每年平均节省4亿美元的基础上，预计将进一步降低成本1。5亿至2亿美元。 UPS还通过自动化对航空枢纽进行现代化改造，这可以使生产率提高20％-25％。 UPS预计，到2019年，公司大约一半的常规邮件将以自动方式进行分类。 FedEx，Yamato和DHL都是提供小包裹的大型服务提供商，也是UPS在快递领域的竞争对手。 UPS的技术优化发展计划货运代理的前景8。 2017年中期的前景：技术和市场份额是万能的轻资产节约型货运代理，节省货运代理的经纪人寻求增加市场份额并依靠技术来提高生产率挤压带来的利润影响。随着行业公司试图在不同地区开拓市场，这些地区的市场仍然严重分裂，整合的时机已经成熟。货运业正在经历数字化和自动化。这种趋势将极大地改变行业状况。托运人期望运输经理使他们的供应链更加直观。根据物流咨询公司Armstrong＆Associates的统计，根据2015年营业收入排名，德国邮政DHL公司Kuehne + Nagel，CH Robinson，UPS的供应链和全球代理公司DHL Supply Chain和DHL Global Forwarding供应链解决方案，DSV，Expeditors和Panalpina是全球顶级的公开交易的第三方物流提供商。 9。货运代理在不同领域使用技术来与依赖关系和直觉的传统代理商竞争。
XPO的货运优化软件是基于特定车道上卡车的供需情况以及对适当购买力成本的深入了解，并为代理商提供建议运价的货运费率。该系统中使用的算法基于XPO中的数据以及多年来赢得的代理。受影响的公司：使用这些系统，货运代理可以减少每次交易所花费的时间，同时为托运人提供高水平的服务。这可能有助于这些货运代理获得更多的市场份额。这样的大型北美货运代理包括Echo Global Logistics，UPS，Landstar和J。B。 Hunt。 10。 2017年卡车货运代理的净利润可能会进一步减少。对于2017年，货运代理的利润可能会进一步减少。由于购买力弱和需求增长乏力，托运人必须与卡车货运代理商谈以降低运费，这超过了卡车购买成本。卡车运输市场比2016年的预期更具弹性，利润下降将不会达到2016年上半年的历史峰值，这可能反映出该行业的净利润将恢复到大约14％-16的平均水平-16 ％。对于卡车货运代理来说，这是个好消息。受影响的公司：C。H。 Robinson，XPO Logistics，Echo Global Logistics，UPS，Landstar和J。B。 Hunt是北美顶级的货运代理服务提供商。他们的收费模式是灵活的而不是静态的。这应有效阻止每股净利润的下降。 C。H。鲁滨逊的净利润（％）趋势图11。货运代理的利润受到海运费和空运价格上升的牢固控制，但海运和空运价格却在上升，但在2016年下降之后又有所回升。在2017年下半年仍然面临获利压力。尽管利润下降，但需求和业务量却在增长。 DSV和Kuehne + Nagel等公司正在通过强劲的业务增长来缓解利润限制。在2017年第二季度，Kuehne + Nagel也将承受海上业务利润下降的压力，但考虑到第二季度将续签许多合同，情况将在下半年有所改善。
这些公司的利润和盈利能力主要受到运费波动的影响。海运和空运现货即期汇率图表12，全球贸易不确定性比比皆是，货运代理超越华尔街的意外表现的能力可能有限，需求疲软，产能过剩和地缘政治风险浮现，货运代理在2017年将面临许多挑战，不确定。由于选举数量众多，一些国家采取了更加保护主义的立场。这可能会导致全球贸易和货运代理需求增长放缓。闲置容量应保持海运和空运的货运压力。根据市场研究机构克拉克森（Clarksons）的数据，2017年对定期运输货轮的需求将增长4。5％，约为供应增长率的两倍。根据国际航空运输协会（IATA）的数据，2017年航空运输业务的增长率可能达到5％至9％。截至4月，2017年全球航空货运总量增长了11％，超过了增长率。需求。 Kuehne＆Nagel，DHL，中外运，UPS，Expeditors和DSV也是全球最大的货运代理。数据供应商CTS的集装箱装运量和价格增长（％）趋势比较图电子商务增长13、2017年中期展望：电子商务需求将推动货运量增长，预计电子商务增长率将高于整体经济增长率3到四倍，它将成为快递公司最大的增长动力，还将为所有供应链参与者带来一系列独特的挑战和机遇。全球化，新兴经济体以及互联网和移动技术的进一步普及都将推动货运量的增长。到消费者的最后一英里仍然是快递公司最昂贵的送货服务。为了确保完美的服务，物流提供商需要大量投资。受影响的公司：随着亚马逊，沃尔玛，阿里巴巴和其他电子商务公司推动企业对消费者（B2C）业务的增长，诸如FedEx，UPS，Yamato和DHL之类的快递公司应成为此类受益者业务增长。物流服务提供商Expeditors，DSV和XPO Logistics也应受益于电子商务营业收入的增长。
因为这些公司正在扩展货运网络和产能以满足消费者的需求。对于快递公司不适合处理的大件重物的电子商务业务，货车量不足且不负责最后一公里终端配送的货运公司将受益。市场研究公司Forrester Research预测，美国电子商务的增长率约为国民经济增长率的四倍。到2020年，其复合年增长率将达到9。3％。对于运送小零件的最后一英里送货公司，电子商务是营业收入的巨大催化剂。因为消费者行为将因高速Internet通信和移动设备的广泛使用而演变。随着市场营销和分销渠道适应这一趋势，货运公司的重货分销业务应有所改善，利润应增加。电子商务销售额同比增长（％）的趋势图15。电子商务的高汇率促使反向物流业务增长了约20％-30％。电子商务交易最终将返回并成为反向物流。这将为2017年及以后的小型零件运输公司和相关服务带来增长机会。逆向物流可以与多种服务结合，包括产品退货，补货，清算和翻新。逆向物流曾经是一种利基服务，但现在随着电子商务的爆炸性增长，它已成为物流服务的先驱。对于零售商而言，优化供应链和管理成本至关重要。物流提供商有序地专注于通过收购进行的逆向物流。 2015年，联邦快递收购了逆向物流行业的领导者Genco之后，变得更加强大，并进一步渗透到零售供应链中。 XPO Logistics，UPS和DHL也是逆向物流服务的提供商。联邦快递收购Genco交易16。执行决定UPS和FedEx是旺季还是没有收入。考虑到资源分配的错误判断将导致成本增加。旺季的执行将对快递公司的盈利能力起重要作用。 Fedex和UPS之间就客户需求进行的沟通是实施旺季策略的关键。如果一开始没有计划，而业务量突然增加，则快递公司将向托运人收取旺季附加费和交通激增的费用。从每年的感恩节到除夕，平均每日发货需求可能比非高峰季节高75％。经过两年的错误，
尽管管理更加精确，但由于B2C的增加和SurePost包裹递送服务的结合，UPS也面临着利润压力。联邦快递和UPS的合并业务量（单位：千件）两个。中国经济向消费驱动型经济的转变将推动亚太地区在线消费的增长。除了B2C流量外，电子商务的长期增长还将为仓储，订单履行，逆向物流和跨境交易提供机会。市场研究机构eMarketer预测，到2020年，全球电子商务市场可能将从2016年的1。9万亿美元增加到超过4万亿美元，约占零售消费者支出的15％。 DHL是亚洲最大的定期国际交付服务提供商，约占这个亚洲市场的44％，其次是FedEx和UPS，市场份额分别为24％和11％。大和，新加坡邮政，TCI和CJ Korea Express都是亚洲当地的电子商务物流服务提供商。亚洲的最后一公里分销市场通常分散且分散在多个供应商之间。全球零售电子商务销售增长趋势图全球不确定性，2017年中期，前景：贸易保护主义政策议程使该行业更加担心美国总统唐纳德·特朗普提议对美国进口的中国和墨西哥产品征收高关税，让美国退出《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP），并威胁要退出《北美自由贸易协定》（NAFTA）。这些政策建议和政治立场可能会影响美国贸易和全球运输公司，例如UPS和FedEx。英国退出欧盟也可能对贸易产生深远影响。英国决定退出欧盟的全民公决结果进一步削弱了英镑的本已恶化的价值，但仍有待观察英国的退出将如何影响全球商品流动。受影响的公司：新兴市场的增长状况也是影响2017年极高不确定性的一个因素。2016年，经济增长疲软阻碍了新兴市场的扩张。但是从长远来看，这可以从两个方面帮助货运公司。新兴市场的经济增长速度超过了发达国家，并且随着增长速度的放缓，新兴市场已经成为中产阶级并保持了国内消费水平。
当选总统时，他的平台主要致力于通过促进反自由贸易来支持美国经济。如果他执行他的个人建议，则可能会损害美国的贸易和货运业。他关于贸易和移民的言论和政策立场可能会破坏美国与中国和墨西哥这两个主要贸易伙伴的关系。这可能会阻碍美国经济的增长，增加国内公司的成本，迫使制造业寻求替代产品外包或改变运输方式。特朗普提议对从美国进口的中国产品征收45％的关税，并修复美墨边境的隔离墙，以遏制墨西哥移民到美国。这些都可能导致中国和墨西哥的报复。特朗普的政策可能会影响多家运输公司，例如联邦快递，巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦公司（BNSF），斯威夫特，马士基，赫伯罗特，东方海外和NYK Group。 20。英国退欧使运输业面临着更多未知的前景以及对汇率的不利影响。英国公投决定退出欧盟后，货运和物流提供商面临许多不确定性。退出欧盟的后续影响包括长期货物流量将如何变化以及对美元走强的影响。美元疲软可能给美国货运公司施加压力，使其每股收益下降。但这对运输业而言并非全是坏消息：美元贬值降低了美国公司收购欧洲和亚洲公司的成本，并且还将增加持有美元风险的美国境外公司的每股收益。接触。受影响的公司：相反，美元走强将影响具有海外收入的美国供应商并减少其收入。 2016年，Expeditors约71％的营业收入来自美国以外的地区。 Expeditors背后的海外收入比例是XPO，FedEx和UPS。后三个分别占这些收入的40％和36％。 ％和21％。在英国退欧期间，英镑进一步贬值。 21。新兴市场的增长给快递公司带来了挑战。 2016年，新兴市场经济增长疲弱阻碍了快递公司在这些市场的扩张。但是，在2017年，新兴市场的增长可能会有所改善，但可能会继续挑战快递公司。在2016年，由于政治动荡导致增长下降3。6％之后，巴西的2017年GDP可能反弹至正增长区域，
2012年至2015年，中国的年均增长率为7。3％。在2017年，增长率可能会放缓至6。6％。 UPS和FedEx分别约有21％和36％的收入来自海外，他们还期望新兴市场有所增长。受影响的公司：世界著名智囊团MGI预测，新兴经济体在未来十年可能贡献全球GDP增长的约75％，因此它们仍将为快递公司提供长期增长机会。 UPS，联邦快递，大和和德国邮政是全球最大的快递服务提供商。新兴市场经济体的GDP增长比较（％）。物流业形势分析强化收购扩大了领土。物流服务提供商努力夺取市场份额，深入到某些市场，确保物流要素的能力，并将有利的汇率变动转化为收入。联邦快递对TNT Express的收购和DSV对UTi的收购大大增强了这两家收购方的全球影响力。对Freightex的收购使UPS以削减成本和最大程度地提高物流要素的能力而自豪。行业整合可能会改变竞争状况：2015年6月，XPO Logistics收购了Norbert Dentressangle，这大大提高了前者在欧洲的物流能力。 2017年1月，UPS完成了对Freightex的收购。在2016年第三季度，联邦快递收购了TNT。 DSV和UTi的收购已于2016年第一季度完成。23。行业整合仍然是DSV的主要增长战略。 DSV仍专注于整合UTi，但它也可能在2017年瞄准更多的并购。DSV对大规模收购很感兴趣，因此它可以在各方都非常分散的市场中获得更多的市场份额。不仅如此，DSV公司还对小规模的互补收购感兴趣。此类交易可以提高公司在特定市场中的专业水平或增强其自身的信息技术平台。 DSV的杠杆率已降至EBITDA的1。6倍
当机会增加时，这可以使DSV公司具备财务实力来全现金收购大型公司。全现金收购更为直接，可以避免股权稀释。 DSV是货运代理行业的集成商，对UTi的收购是迄今为止公司最大的收购。 DSV将北美和欧洲视为最理想的扩展区域，同时也正在寻找航空和海运业务强劲的公司。 DSV最近的收购摘要24。加强收购有助于UPS渗透医疗物流领域。 2016年12月，UPS收购了Marken，这是一家提供直接患者服务和生物样本分发的公司。这与UPS在医疗保健领域投资700亿美元的增长战略相吻合。尽管交易细节很少公布，但彭博情报行业研究估计，此次收购将使UPS的每股收益增加0。01美元。作为UPS的全资子公司，Marken应该补充前者在临床试验物流方面的扩展能力。复杂的医疗和健康供应链要求可能会给UPS带来新的机遇。德勤是四大会计师事务所之一，预计从2014年到2019年，全球医疗保健批发和分销市场的年增长率将达到6。8％。技术，温度控制要求，人口老龄化以及新兴市场的需求将推动这一市场的增长。 UPS估计临床试验市场规模为15亿美元。 UPS对Marken25的收购以及对TNT的收购促进了FedEx进入欧洲市场。联邦快递对TNT Express的收购将有助于该公司在合并后抢占欧洲快递市场份额。在这个600亿美元的市场中，联邦快递历来落后于UPS和DHL。此交易的意义不是消除冗余，而是消除公司的成长，因为合并后的公司的物流网络将更方便客户联系，并可以为客户提供更高质量的服务。 TNT拥有广泛的客户群，可以为托运人提供更好的服务。因此，该公司的中转站和高速公路网络将被整合到FedEx的全球服务系统中。收购后，联邦快递在布鲁塞尔的欧洲总部将移至TNT在阿姆斯特丹的总部。
它将公司连接到欧洲大陆的所有地区。与联邦快递在德国科隆的物流中心一样，TNT在比利时列日的转运站也将是欧洲重要的物流中心。联邦快递（FedEx）对TNT Express26的收购和加强的收购使Bpost的增长和多元化战略得以加速。这是公司增长战略的重要组成部分。 Bpost的首要任务是收购允许其进一步探索业务增长机会的公司，例如在快递和电子商务业务中具有强大执行能力的公司。此次收购对于Bpost开拓新市场或相关市场（即使用其自己的广泛网络）也具有非常重要的意义。例如，收购目标可以提供物流解决方案（DynaGroup）和便利的近场零售和分销（Ubiway）。 Bpost管理层预计，在收购Ubiway之后，到2020年，它在便捷的近场零售市场中的业绩将以每年4％-6％的速度增长。通过实施文件管理，银行和日常杂货递送业务，Bpost的服务将进一步发展多元化。高并购交易量将增加Bpost最近的成本，并损害盈利能力，因为该公司不断整合多个业务。像Royal Mail这样的同行也活跃在并购市场。 Bpost的补充收购正在增加。 27。毒品应成为快递业增长的来源。人口老龄化和新兴的中产阶级推动了药品需求的增长。同样来自国际航空运输协会，医药产品分销的年市场价值约为1万亿美元，快递公司正在提高其满足此类业务的能力。这种类型的市场存在许多固有的挑战，包括监管，复杂的物流以及确保药品完整性所需的温度受控的存储环境。医疗保健领域的物流比一般物流更有利可图，因为提供增值服务需要专业知识。受影响的公司：就营业收入和地域而言，大和集团，UPS，DHL和联邦快递是全球领先的综合物流提供商。他们为制药公司提供物流服务。 UPS估计，在不断增长的700亿美元的医疗物流市场中，
UPS公司的医疗保健分销网络【由编译器产生】编辑：杨志芳