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美林和美洲银行董事总经理帕特里克施泰因曼：2020年跨境M&A前景

#2020中国首席经济学家论坛# 【美林美银董事总经理Patrick Steinemann：2020年跨境并购前景展望】

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先给大家介绍一些M&A的历史活动。我们可以看到，在2008年金融危机之后，M&A的投资额几乎达到了20亿和30亿，其中近15%是国内投资，三分之一是海外投资。我们可以看到，在鼎盛时期，也是全球活动最活跃的时期，中国的金额仍然小于世界，其中30%是海外投资，三分之二是国内企业的投资。我们可以看到，这几年出现了一些大规模的并购，比如收购金额50亿美元，中国向加拿大收购页岩气140亿，都是2015年之前收购的，但这样的大规模并购并不常见。大多数并购都是中型或小型的。从2016年到2018年，我们看到了非常不同的情况。这几年我们看到了国有企业的改革，看到了越来越多的国外活动，比如在美国和欧洲的投资不断增加，国内企业如CSR和CNR的收购，大大增加了国内的并购量。

越来越多的民营企业和国企走出去。我们还看到2016年至2018年的海外交易，包括涉及不同中国参与者的交易，包括欧洲和瑞典最大的收购，价值400亿美元。2016年收购青岛海尔通用电气和收购德国都是非常大的交易。这主要是因为企业走出去获取市场、产品和技术，进一步拓展领地。

在过去两年中，我们看到这些M&A活动在国内外大幅减少。这是由于不同的因素，包括政策不允许国有企业走出去购买外国资产。它还包括对包括美国政府在内的外国政府的审查